Chuyên gia Dragon Capital: VN-Index sẽ có mức tăng vượt trội so với dự đoán vào năm 2024

Chứng khoán đang trong pha hồi phục

Theo Nhịp sống thị trường, tại tọa đàm "Chủ động đón vận hội mới" do VnExpress tổ chức mới đây, ông Lê Anh Tuấn, Giám đốc Phân tích Dragon Capital cho rằng, cần dựa vào 5 yếu tố để đánh giá triển vọng của thị trường chứng khoán. Cụ thể là triển vọng chỉ số S&P 500, độ ổn định của Việt Nam, tăng trưởng thu nhập doanh nghiệp, định giá dòng tiền và rủi ro chính trị.

Xét theo tính chu kỳ, vị chuyên gia đến từ Dragon Capital đưa ra mô hình dựa trên các yếu tố: (1) tăng trưởng; (2) lạm phát/lãi suất để nhà đầu tư có thể dò đáy đoán đỉnh. Trong giai đoạn đáy tăng trưởng, lãi suất vẫn còn dư địa đi xuống tiếp trong vòng 3-6 tháng tới và khi kinh tế dần phục hồi, kênh đầu tư chứng khoán sẽ phục hồi rất tốt.

Theo chuyên gia, để biết thị trường đang ở trong chu kỳ nào, nhà đầu tư cần quan tâm đến một số yếu tố như lãi suất, tỷ giá, thanh khoản, vỡ nợ và kỳ vọng lợi nhuận. Chỉ số VN-Index hiện đã bước qua vùng đáy để bước vào pha phục hồi khi hội tụ đủ cả ⅘ yếu tố là lãi suất giảm, tỷ giá ổn định, các giải pháp hỗ trợ thực hiện. Để thị trường tăng trưởng mạnh mẽ hơn, chỉ còn duy nhất yếu tố kỳ vọng biên lợi nhuận cải thiện, doanh thu phục hồi.

Về tăng trưởng lợi nhuận của thị trường trong nửa sau năm 2023 được kỳ vọng đạt mức 34% do mức nền thấp của cùng kỳ năm trước. Tổng tăng trưởng lợi nhuận năm 2023 đạt khoảng 3-4% và điều này đã được thị trường dự báo trước đó. Đáng chú ý, Dragon Capital dự báo lợi nhuận ròng toàn thị trường năm 2023 sẽ phục hồi mạnh mẽ 25% so với cùng kỳ nhờ biên lợi nhuận ròng được cải thiện.

Chuyên gia Dragon Capital dự báo: “Với giả định lợi nhuận năm 2024 đúng như dự báo, tôi cho rằng VN-Index sẽ có mức tăng vượt trội so với dự đoán của nhiều người. Có nghĩa là nếu kỳ vọng của đám đông là chỉ số đạt 1.300 điểm thì mức tăng sẽ cao hơn rất nhiều”.

Về mặt định giá, ông Lê Anh Tuấn cho rằng, thị trường đã phản ánh tương đối thu nhập tương lai khi chỉ số PER 12 tháng liên tiếp chạm mức trung bình 10 năm. Tuy nhiên, PBR 12 tháng liên tiếp vẫn thấp hơn 18% so với trung bình 10 năm. Giai đoạn này, Dragon Capital duy trì trạng thái trung tính và lưu ý nhà đầu tư không nên rời khỏi thị trường.

Rủi ro tiềm ẩn khi nhà đầu tư có cảm giác an toàn khi xuống tiền

Dù vậy, vị chuyên gia đến từ Dragon Capital cho rằng, rất khó để dự báo chính xác một con số cho VN-Index, bởi trong chỉ số có những doanh nghiệp xứng đáng được tăng giá gấp đôi, nhưng lại có doanh nghiệp cần chia hai giá.

Theo ông Tuấn, nhà đầu tư cần lưu ý đến thời điểm có cảm giác an toàn khi xuống tiền cũng là lúc rủi ro tiềm ẩn. Bởi khi tất cả mọi thứ đều tốt đẹp khiến bạn cảm thấy an tâm thì chắc chắn sẽ không có định giá rẻ để đầu tư. 

Thị trường chứng khoán hiện tại vẫn còn nhiều ẩn số về xu hướng rút vốn của nhà đầu tư nước ngoài, lợi nhuận không đạt như kỳ vọng nên thị trường vẫn còn nhiều tiềm năng, điều quan trọng nhất là xác định phương pháp đầu tư cho mình. Nếu nhà đầu tư ưa thích mạo hiểm cần xác định rủi ro có thể đối diện khi thị trường quay đầu giảm. Còn với những nhà đầu tư kiên định với chiến lược bền vững có thể lựa chọn phương pháp đầu tư đều đặn hàng tháng vào chứng khoán.

Ông Lê Anh Tuấn cho biết, với phương pháp này, nhà đầu tư có thể tăng tiền mua vào gấp đôi khi thị trường điều chỉnh và giảm tiền xuống một nửa khi thị trường tăng nóng. Nếu có thể duy trì 3 năm, lợi nhuận thu về sẽ vượt trội hơn nhiều so với gửi tiết kiệm.

Dòng tiền xoay chiều sang chứng khoán?

Với triển vọng mặt bằng lãi suất tiếp tục giảm trong thời gian tới, nhà đầu tư trong nước có xu hướng dịch chuyển tiền gửi sang các kênh đầu tư khác, trong đó bao gồm có chứng khoán. Công ty chứng khoán Agribank cho rằng, yếu tố thuận lợi khác thúc đẩy thị trường đó là tốc độ tăng trưởng kinh tế các tháng cuối năm dự báo sẽ tích cực. Nhờ đó, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp có thể được cải thiện trở lại sau khi giảm 20% trong quý 1 và 16% trong quý 2. Đáng chú ý, mức nền so sánh thấp trong 6 tháng cùng kỳ cuối năm 2022 cũng giúp tốc độ tăng trong năm nay tốt hơn, nhiều nhóm ngành sẽ phục hồi trong các tháng cuối năm.

Ngoài ra, việc mặt bằng lãi suất đã và đang giảm trở lại mức nền trước khi tăng lãi suất. Trong môi trường lãi suất thấp, lợi nhuận của các doanh nghiệp sẽ được hỗ trợ cũng như kích thích dòng tiền tham gia vào thị trường chứng khoán. Trong đó, các cổ phiếu bluechips được cho sẽ hưởng lợi lớn nhất nhờ yếu tố dòng tiền tham gia thị trường.

Công ty Chứng khoán An Bình (ABS) dự báo, trong tháng 9, chỉ số chính sẽ có pha tăng ngắn hạn thứ 3, dòng tiền có khả năng dịch chuyển nhanh hơn giữa các nhóm ngành. Thanh khoản thị trường cũng được dự báo sẽ duy trì ổn định trên 20 nghìn tỷ đồng/phiên trong tháng này và VN-Index tăng tiếp tới các vùng 1.275 - 1.284 - 1.290 điểm. Công ty chứng khoán này lưu ý, trong quá trình đi lên của thị trường, các nhịp điều chỉnh nhanh từ 20 - 40 điểm sẽ là cơ hội mua cổ phiếu, đảo vị thế với nhà đầu tư ngắn hạn.

Trong tháng 9, cơ hội đầu tư có thể đến từ các ngành được hưởng lợi nhờ mặt bằng lãi suất trong nước tiếp tục giảm, tín hiệu tiêu dùng, tín dụng mua nhà được cải thiện. Cùng với đó là việc Việt Nam định hướng được nâng hạng lên thị trường mới nổi trước năm 2025, nhu cầu hàng tiêu dùng thế giới phục hồi từ quý 3, tiêu dùng trong nước phục hồi, giá dầu, phân bón, hóa chất, lương thực trên thế giới tăng,... cũng là yếu tố ủng hộ thị trường.